И.Н. Олейникова
Финансы, денежное обращение и кредит
Конспект лекций. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 1996.
| Предыдущая |
Тема 5. Денежно-кредитное регулирование
5.4. Характеристика отдельных инструментов денежно-кредитного регулирования
5.4.1. Официальная процентная ставка
Данный метод предполагает регулирование рынка ссудных капиталов путем установления и пересмотра официальной (базовой) процентной ставки. В зарубежной банковской практике она существует в двух формах:
1) ставка учетного процента: условия на которых ЦБ покупает (переучитывает) коммерческие векселя у других банков. Переучет векселей носит характер кредита для коммерческих банков,поскольку векселя выкупаются со скидкой от вексельной суммы - эти кредиты называют дисконтными, а операцию по переучету - редисконтированием;
2) процентная ставка по ломбардным операциям - кредитам под залог ценных бумаг. Данный кредит, как правило является краткосрочным (3-6 месяцев); объектом регулирования в данном случае является не только уровень процента, но и перечень ценных бумаг, которые могут стать предметом залога, а также минимальный размер покрытия предоставленного кредита ( в процентах от стоимости ценных бумаг).
Значение данного инструмента состоит в следующем:
- регулируя уровень процентных ставок по своим операциям центральный банк влияет на величину денежной массы через управление депозитной базой коммерческих банков, их спросом на кредит;
- официальная процентная ставка оказывает косвенное влияние на рыночные процентные ставки, устанавливаемые коммерческими банками самостоятельно в соответствии с рынком кредитных ресурсов. При этом официальная процентная ставка может отклонятся от рыночных в ту или иную сторону.
В отечественной практике официальная ставка ЦБ как метод денежно-кредитного регулирования начала использоваться с 1988г., одновременно с началом децентрализации банковской системы. Но, поскольку отсутствовал механизм коммерческого кредитования и, следовательно, обращение коммерческих векселей, не был развит рынок ценных бумаг, - базовой ставкой стала процентная ставка по прямым рефинансовым кредитам коммерческим и кооперативным банкам.
В течении десятилетий в стране проводилась политика низких процентных ставок (целевых кредитов), ставки устанавливались на год и были обязательны к исполнению. С созданием специализированных банков ситуация мало изменилась. Устанавливалась процентная ставка по кредитам Госбанка СССР для специализированных банков, однако параллельно жестко регулировались проценты по активным операциям этих банков.
Реформирование банковской системы, развитие межбанковского кредитного рынка, самостоятельность банков в проведении кредитной политики привели к отказу от административных методов регулирования процентных ставок.
Развитие рынка ценных бумаг, вексельного обращения позволяют расширить понятие официальной процентной ставки в российской практике денежно-кредитного регулирования. В частности, в новом законодательстве о Банке России зафиксировано, что под рефинансированием коммерческих банков понимаются как прямые кредиты, так и учет и переучет векселей (ст.40). К инструментам денежно-кредитного регулирования отнесены и процентные ставки по операциям Банка России, в том числе по краткосрочным кредитам под обеспечение ценными бумагами ( ст.35, 45). Списки ценных бумаг, пригодных для обеспечения кредитов, определяются Советом директоров Банка России (ЦБ).
На сегодняшний день основной формой рефинансирования продолжают оставаться прямые кредиты, однако принцип их размещения изменился. Кредиты ЦБ предоставляются на аукционной основе.
Механизм проведения кредитных аукционов
Кредитные аукционы проводятся главными территориальными управлениями ЦБ в соответствии с положением "О проведении кредитных аукционов ЦБ РФ". Целью проведения аукционов является размещение централизованных кредитов на рыночных условиях.
Аукционы проводятся на основании поданных коммерческими банками заявок одним из трех способов:
1) Американский способ
- банки-претенденты подают в территориальные управления заявки с указанием объема требуемого кредита и процентной ставки, под которую они готовы привлечь кредит;
- заявки ранжируются и определяется процентная ставка отсечения (если объем кредита, выставленного на аукцион меньше общей суммы спроса);
- заявки, преодолевшие цену отсечения, удовлетворяются по указанным в них процентным ставкам.
2) Голландский способ
- аукцион проводится аналогично американской схеме, но все заявки удовлетворяются по единой ставке-ставке отсечения;
3) Способ фиксированной процентной ставки
- все поданные заявки удовлетворяются по фиксированной ставке, объявленной ЦБ. Если объем заявок превышает объем выставленного на аукцион кредита, заявки удовлетворяются частично.
К банкам-участникам аукционов предъявляются достаточно жесткие требования:
- работа в качестве банка не менее года;
- выполнение всех экономических нормативов;
- своевременное перечисление средств обязательных резервов;
- отсутствие просроченной задолженности по кредитам ЦБ.
Кроме этого банк не может получить более 25% кредита, выставленного на аукцион. Кредиты предоставляются, как правило, на 3-х месячный срок.
Практика проведения аукционов в 1994 г. позволяет сделать следующие выводы:
- спрос на кредиты ЦБ не являлся достаточно высоким, поскольку альтернативой были более дешевые межбанковские кредиты;
- как следствие, аукционы характеризовались низкой ликвидностью, которая колебалась в пределах 64-82%;
- постоянно сокращалось число банков - участников аукционов;
- низкий спрос на централизованные кредиты стал причиной появления своеобразной формы проведения аукционов.
По американской схеме проводились только первые аукционы в 1993 г. В 1994 г. аукционы проводились американским способом , но при этом фиксировалась минимальная процентная ставка (при объявлении об аукционе, а не по его результатам). Таким образом, определялась ценовая заданность аукционов: окончательные процентные ставки ни разу не превысили фиксированный минимум более, чем на 5 пунктов;
- несколько раз аукционы проводились по голландской схеме (без заданного минимума), результатом было резкое снижение средней цены аукциона.
| Предыдущая |