И.Н. Олейникова
Рынок ценных бумаг
Конспект лекций. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 1998. 135с.
| Предыдущая |
Тема 7. Опционы
7.5. Опционы на Российском фондовом рынке
Опционы как производные ценные бумаги упоминаются в различных нормативных актах с 1991 г. Однако специальных нормативных актов, регулирующих их выпуск и обращение, разработано не было. Лишь в январе 1997 г. ФКЦБ приняла постановление "Об опционном свидетельстве, его применении и утверждении Стандартов эмиссии опционных свидетельств и их проспектов эмиссии". В соответствии с эти документом опционным свидетельством является именная ценная бумага, которая закрепляет право его владельца в сроки и на условиях, указанных в сертификате опционного свидетельства (для документарной формы выпуска) или решении о выпуске опционного свидетельства (для бездокументарной формы выпуска) на покупку или продажу ценных бумаг (базисного актива) эмитента опционных свидетельств или третьих лиц, отчет об итогах выпуска которых зарегистрирован до даты выпуска опционных свидетельств.
Постановление устанавливает определенные ограничения на субъективный состав эмитентов опционных свидетельств:
- эмитентами опционных свидетельств на покупку могут быть юридические лица - собственники базисного актива и юридические лица - эмитенты базисного актива, действующие на основании договора комиссии с собственником базисного актива. Цель данного ограничения - не допустить выпуска непокрытых опционных свидетельств;
- для эмитентов опционных свидетельств на продажу не существует ограничений по субъективному составу. Опционные свидетельства должны быть выпущены под обеспечение, предоставленное эмитенту третьими лицами, или под залог определенного имущества эмитента.
Постановление определяет, что базисным активом опционных свидетельств могут быть только корпоративные ценные бумаги. К эмитентам базисного актива и ценным бумагам предъявляются определенные требования:
- отсутствие ограничений для владельцев ценных бумаг;
- допуск ценных бумаг к котировке не менее, чем на одной фондовой бирже;
- публикация котировок ценных бумаг, являющихся базисным активом;
- раскрытие информации об акционерном обществе эмитентом ценных бумаг;
- отсутствие решений суда о признании эмитента ценных бумаг несостоятельным.
Моментом исполнения прав владельца опционного свидетельства является заключение договора купли-продажи ценных бумаг, составляющих базисный актив опционного свидетельства.
Опционные свидетельства допускаются к размещению только после регистрации их выпуска ФКЦБ в соответствии с установленными требованиями.
Обращение на российском биржевом рынке финансовых фьючерсов предопределило возможность формирования торговли опционами на фьючерсы. Так, на Санкт-Петербургской фьючерсной бирже такими контрактами являются контракты американского типа на все торгуемые фьючерсные контракты (индекс ОФЗ, ГКО, доллар, фондовый индекс). Опцион является своего рода средством хеджирования возможных убытков фьючерсной позиции.
| Предыдущая |