И.Н. Олейникова
Рынок ценных бумаг
Конспект лекций. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 1998. 135с.
| Предыдущая |
Тема 5. Фондовые биржи и организаторы внебиржевого рынка
5.1. История возникновения и понятие фондовой биржи
Фондовая биржа является организованным рынком для торговли стандартными финансовыми инструментами, созданным профессиональными участниками рынка ценных бумаг для взаимных оптовых операций.
Биржи берут начало от купеческих сделок в итальянских торговых городах XIII-XIV вв. Их появление было связано с переходом от натурального производства и обмена к свободной продаже товаров, потребностями ускорения оборота капитала. Первые биржи были только товарными. Главное их назначение состояло в том, чтобы создать возможность срочных сделок купли-продажи посредством заказа. Однако в этот же период начинают формироваться основы будущих фондовых бирж. Так, в Италии и других странах Европы возникают вексельные ярмарки или постоянные вексельные рынки (Венеция, Генуя, Флоренция, Шампань, Брюгге, Лондон и т.д.).
Термин "биржа" в переводе с латыни означает "кожаный мешок". Еще в XIII в. г. Брюгге вексельные торги происходили на площади, где стоял дом старинного семейства van der Burse, на гербе которого были изображены три кожаных мешка (ter buerse). Собрания купцов на площади получили название "Borsa" (биржа). К середине XIV в. это понятие уже широко используется.
Первая в мире фондовая биржа была открыта в 1602 г. в Амстердаме. На этой бирже впервые, наряду с векселями и государственными долговыми обязательствами, стали проводиться публичные подписки на акции, появились первые биржевые лоты, биржевой клиринг обязательств.
В 1773 г. учреждается Лондонская фондовая биржа, которая до сих пор является одной из крупнейших в мире.
В начале ХХ в. в мире сформировалось четыре основных типа бирж, которые русский ученый А. Филиппов характеризовал следующим образом:
* биржа как доступное для всех собрание. Такие биржи либо вообще не имеют законодательных определений, регламентирующих их деятельность, либо такая регламентация весьма ограничена. Правительство осуществляет лишь общий надзор за порядком на бирже. Всякий, не угрожающий порядку биржевого собрания, имеет доступ к нему. Биржевое помещение предоставляется либо правительством, либо той или иной корпорацией. Такие биржи были распространены в Голландии, Бельгии и Франции;
* биржа как замкнутое, всесторонне регламентируемое государством собрание. Биржевая торговля здесь подчинена действию законодательных определений и находится под строгим контролем администрации. Однако, так как посетители биржи не организованы в корпорацию, а биржа имеет лишь характер собрания, то члены биржевого комитета назначаются вне биржи соответствующей инстанцией. К этому типу относились большинство германский бирж, за исключением ганзейских;
* биржа как всесторонне регламентируемая государством корпорация. Посетители биржи объединены в корпорацию, а биржевой комитет избирается из их числа. Законодательное нормирование и административный контроль те же, что и во втором варианте. Биржевой комитет строго подчинен правительственному органу. Помимо членов корпорации к торгам допускаются посторонние лица, но с ограниченными правами и по специальному разрешению. Этот тип бирж действовал в Австро-Венгрии и России;
* биржа как свободная корпорация или частное учреждение последней. Основана без всякого вмешательства правительства частной корпорацией или акционерной компанией, которая либо отождествляется с биржей (США), либо одной из своих главных целей ставит содержание и заведование биржей (Англия). Специального биржевого законодательства нет или оно ограничивается немногими определениями. Биржевой комитет наделен широкими полномочиями и избирается общим собранием членов биржи.
В основу данной классификации положены два основных фактора:
- степень вмешательства государства в сферу биржевой деятельности;
- форма организации бирж как открытых и замкнутых рынков.
Развитие биржевой торговли в России имеет свою историю. Купеческие сходки биржевого характера происходили еще во времена Великого Новгорода, но первая регулярная биржа появилась в России только в 1703 г. в Петербурге. В 1705 г. для нее было сооружено особое здание и установлены определенные часы собраний в нем купечества. Первая биржа была товарной. Началом функционирования регулярной биржи в Москве считается ноябрь 1839 г. В 60-е годы открылись биржи в Иркутске, Туле, Казани, Риге, Самаре. К началу 1914 г. в России насчитывалось 115 бирж.
Особенностью развития биржевого дела в России являлось деление бирж на общие и специализированные.
К общим относились биржи, на которых к обороту допускались все виды ценностей со свойством заменимости: товары, фонды, валюта, векселя и т.д. Обороты специализированных бирж распространялись либо на валюту, векселя и фонды, либо только на товары, как правило, на определенный вид товара (хлебные биржи) или группу родственных товаров. На общих биржах создавались специализированные секции или отделы. Чаще всего создавались два отдела: один для операций с валютой, векселями и фондами, другой - для прочих, прежде всего товарных операций.
Основными документами, регламентировавшим деятельность бирж, были биржевые уставы. Особыми органами управления российскими биржами были биржевые комитеты. Биржевой комитет включал: председателя, членов от купечества (именовались биржевыми старшинами), гоф-маклера. К обязанности комитета относились следующие функции:
- определение времени биржевых собраний;
- определение порядка допуска на биржу посетителей и приема ее новых членов;
- установление правил биржевой торговли;
- назначение официальных маклеров;
- организация третейского суда;
- составление курсовых бюллетеней и ряд других.
Русские биржи были достаточно открытыми учреждениями, вся публика, являвшаяся для их посещения, делилась на четыре категории:
- простые посетители биржи, являющиеся "из любопытства";
- деловые посетители, являющиеся не для совершения торговых операций;
- деловые посетители, являющиеся для совершения торговых сделок;
- члены биржевого общества.
Биржевой оборот, совершение биржевых сделок невозможны без котировки, т.е. особого способа движения биржевых цен. По мере развития фондовых операций стала остро ощущаться потребность в систематическом и достоверном сообщении курсов ценных бумаг. С 1845 г. гоф-маклер петербургской биржи стал составлять курсовые прейскуранты на основании сведений, подаваемых ему маклерами. С 1867 г. цены бумаг, хотя и по ограниченному числу последних, стали публиковаться в издаваемых еженедельно прейскурантах. На биржах создаются котировальные комиссии. Маклеры были обязаны сообщать котировальной комиссии о всех совершенных ими сделках.
| Предыдущая |