Morgan Stanley предрекает сокращение российской экономики

Экономика России во второй половине текущего года не сможет избежать рецессии – такого мнения придерживаются экономисты аналитического агентства Morgan Stanley. Ухудшение состояния национальной экономики страны приведет к резким изменениям в экономической политике российского руководства.

Прогнозируемый спад экономического развития в текущем году может составить 1,5%, что является худшим из нескольких возможных сценариев. Негативные тенденции объясняются ростом недоверия и неопределенности, связанных с введением нового этапа санкций в отношении «Газпромбанка», «Новатэка», «Роснефти» и ВЭБа. Эксперты Morgan Stanley предполагают, что это не позволит добиться запланированного роста экономики на 0,8%, и приведет к ее сокращению.


Из-за ужесточения доступа системно значимых компаний и банков на внешний финансовый рынок произойдет снижение курса рубля, что повлечет увеличение внутренних ставок. Центробанк сможет справиться с этим вызовом, если уменьшит собственные резервы, либо прибегнет к нерыночным механизмам рефинансирования. Однако стоимость заимствований все равно возрастет, а объемы инвестиций уменьшатся.

Также ослабление рубля приведет к падению потребительского спроса. Поскольку произойдет рост неопределенности, россияне начнут больше сберегать, чем тратить.

В итоге экономика во втором полугодии начнет сокращение. В Morgan Stanley предрекают, что спад будет небольшим: его замедлят крайне низкий уровень безработицы и высокая стоимость энергоносителей.

Однако аналитики считают, что дальнейшие ограничения в отношении российских компаний неизбежно приведут к фундаментальным сдвигам. Фиксированный обменный курс придет на смену политике инфляционного таргетирования и гибкого курсообразования. Для сохранения экономического роста придется отказаться от бюджетного правила, требующего ограничения дефицита бюджета до 1% от объема ВВП.

Произойдет отказ от интеграции с международными рынками в пользу изолирования отечественной экономики. Также придется перейти от прорыночной ориентации к более консервативной ориентации на интересы государства.

По данным Morgan Stanley, инвесторы в целом негативно оценивают перспективы развития российской экономики. Они опасаются как санкций в отношении России, так и ответных действий российского руководства. Об этом свидетельствует динамика российского рынка финансов на протяжении последних шести месяцев: в марте, когда политический конфликт разразился, стоимость представленных на нем акций резко обрушилась, но уже в мае, после признания Владимиром Путиным президентских выборов на Украине, отечественные ценные бумаги подорожали на 15%.

То же касается и курса рубля: в мае он укрепился на 7%. Внутренние инвестиции в начале конфликта снизились на 5%, но уже к концу весны темпы их сокращения уменьшились до 2,6%. Если же политическое противостояние усилится, российская экономика возобновит падение – к такому выводу пришли аналитики Morgan Stanley.