Рублевый слалом

Банк России продолжает методично опускать национальную валюту: вчера он уже в третий раз в этом году расширил коридор колебания рубля к бивалютной корзине. Курсы доллара и евро, установленные ЦБ, выросли, в результате чего доллар пробил отметку в 32 руб., побив рекорд, державшийся с начала 2003 года. Стоимость бивалютной корзины по итогам дня составила 36,8 руб. Аналитики полагают, что в ближайшее время рубль продолжит слабеть, а стоимость бивалютной корзины вырастет до 41—42 руб.

Регулятор решил не откладывать расширение коридора бивалютной корзины в долгий ящик и приступил к этому процессу в первый же рабочий день нового года. Не сбавляя темпов, вчера ЦБ снова расширил коридор. В результате курс доллара по ЦБ с начала года вырос на 2,8 руб., до 32,21 руб., а курс евро — на 96 коп., до 42,38 руб. Стоимость бивалютной корзины с начала года выросла почти на 2 руб. и составила 36,79 руб. Столь стремительное снижение курса рубля вызывает справедливые опасения у граждан, однако и эксперты, и Банк России признают, что до бесконечности расширять коридор у бивалютной корзины не получится. Следовательно, и падение курса рубля рано или поздно остановится.

Первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев в начале года заявлял в прессе, что регулятор не намерен отменять границы колебания рублевой стоимости бивалютной корзины, а будет расширять коридор допустимых колебаний, при этом примерные границы курса доллара Алексей Улюкаев связывал с ценами на нефть. По его словам, если нефть будет стоить 50 долл. за баррель, курс доллара должен колебаться в диапазоне 30,8—31,8 руб. Соотношение пары евро/доллар должно быть на уровне 1,25. То есть стоимость евро должна составлять максимум 39,75 руб., а стоимость бивалютной корзины — около 35,38 руб. Вчера нефть марки Brent торговалась по цене около 47—49 долл. за баррель, а курс доллара — 31,56 руб., что, в принципе, укладывается в обозначенные прогнозы. Однако это не мешает ЦБ продолжать расширять коридор бивалютной корзины, стоимость которой уже выше прогнозируемого на 1,4 руб.

Эксперты считают, что прогнозы ЦБ отличаются от реального курса рубля, так как они весьма условны. «Кроме того, скорее всего, речь идет о среднегодовой стоимости нефти в 50 долл., — считает экономист компании «Тройка Диалог» Антон Струченевский. — Поэтому принимать прогнозы буквально не стоит». Также аналитики считают, что ориентироваться в прогнозах только на цену нефти со стороны ЦБ не совсем правильно. «При составлении прогнозов Банк России не учитывает ряд важных факторов, например отток капитала, — считает главный экономист ФК «Открытие» Данила Левченко. — Вероятно, что ЦБ приходится девальвировать рубль сильнее, чем он прогнозировал, чтобы больше заработать на продаже доллара и в перспективе снизить объемы его продаж и тем самым ослабить нагрузку на капитал».

Дополнительное давление на рубль также оказывает спекулятивный спрос на валюту со стороны как граждан, так и самих банков. «Центробанк слишком дешево кредитует коммерческие банки», — считает Антон Струченевский. По его словам, вчера объем сделок РЕПО составил 370 млрд руб. Ставка по кредитам была 9,25% годовых. «При этом бивалютная корзина упала на 1,5%, в годовых это будет около 547%, — отмечает г-н Струченевский. — Таким образом, банки могут просто зарабатывать, покупая валюту на кредитные деньги». По его словам, это увеличивает нагрузку на капитал, поэтому ЦБ логичнее было бы ужесточить кредитную политику.

Однако, по словам экспертов, несмотря на действия регулятора, курс рубля в любом случае будет падать, так как это обусловлено макроэкономическими показателями. «Наша экономика очень сильно зависит от цен на энергоресурсы, которые значительно упали в цене», — отмечает управляющий активами АГ «Капитал» Владимир Левченко. При этом, по его словам, сегодня рыночные валюты стран с более универсально экономикой, такие как австралийский доллар и бразильский реал, упали к твердым мировым валютам сильнее, чем рубль. «Значит, логично полагать, что рубль будет падать и дальше», — считает Владимир Левченко.

Говоря о прогнозах стоимости бивалютной корзины в краткосрочной перспективе, аналитики сошлись на 41—42 руб. «Это будет вполне оправданная стоимость, адекватная текущей экономической ситуации», — считает Владимир Левченко. В то же время Антон Струченевский полагает, что в долгосрочной перспективе стоимость бивалютной корзины снизится: «Но до какого уровня и когда это произойдет, сказать пока невозможно». По мнению главы «Деловой России» Бориса Титова, дно падения рубля зависит не столько от валютной, сколько от экономической политики государства. При сохранении нынешних условий, дно может быть достигнуто при курсе 50 руб. за доллар и даже выше. Однако, полагает Борис Титов, если государство примет ряд срочных мер, направленных на стимулирование производства, доллар может остановиться на отметке 35—40 руб.

СЕРГЕЙ ЛАВРЕНТЬЕВ, ТАТЬЯНА ФРОЛОВСКАЯ

Источник: РБК daily