Норильский никель представил стратегию развития энергобизнеса

Вчера Норильский никель представил инвесторам стратегию выделения и дальнейшего развития энергобизнеса.
 
Все энергоактивы ГМК оценены в 6,7 млрд долларов США, при этом не все доли Норникеля в энергетических компаниях будут выделяться в отдельную компанию под условным называнием Norilsk Power. В составе Норникеля останутся доли в Норильскгазпроме, Таймыргазе, Таймырэнерго и Норильскэнерго. По нашим оценкам, совокупная капитализация «невыделяемых» активов составляет порядка 400 млн долларов США, следовательно, выделяемые активы можно оценить в 6,3 млрд долларов США.
 
Итак, оценка Норильского никеля примерно соответствует совокупной рыночной капитализации выделяемых активов, следовательно, не стоит ожидать основанных на этой оценке серьезных движений котировок энергокомпаний.
 
Обратим внимание инвесторов на то, что выделение энергоактивов предполагает их распределение между акционерами ГМК, следовательно, акции Норильского никеля получают поддержку в ожидании получения акций Norilsk Power. Планируется, что процедура выделения завершится к концу текущего года, а в первом полугодии 2008 года новая компания пройдет листинг на торговых площадках.
 
"Сердцем" новой компании станет ОГК-3. Здесь инвесторам следует учесть то, что Норильский никель заинтересован в получении 62% акций ОГК-3 (сейчас у ГМК 46,2% с учетом дополнительной эмиссии). В ближайшее время Норникель объявит оферту акционерам ОГК-3 по цене 4,54 руб. за одну акцию (что выше рынка). Кроме того, у бумаг ОГК-3 есть поддержка в виде возможной скупки акций компании на рынке, если не все акционеры предъявят свои акции к выкупу.
 
Norilsk Power планирует сосредоточиться на генерации, а также на сбытовом бизнесе. Это предполагает получение долей в других генкомпаниях помимо ОГК-3 как за счет новых покупок, так и за счет обмена своего «портфеля» активов, соответствующего 3,5% акций РАО ЕЭС, на доли в генерации. В этой связи мы не исключаем, что Norilsk Power может «присмотреться» к ТГК-1, где у компании уже есть доля в 7,5%.
 
Что касается сетевых активов, то их ожидает продажа и «взамен» покупка энергосбытовых компаний. Мы не исключаем возможности, что в первую очередь «под прицел» Norilsk Power попадут «сбыты» тех регионов, где работает ОГК-3 и ТГК-1: Колэнергосбыт, Челябэнергосбыт, Бурятэнергосбыт, Читаэнергосбыт, Костромская, Тульская сбытовые компании, а также энергосбыт Коми. Потенциальный интерес Норникеля в сбытовых компаниях может положительно отразиться на котировках всего сектора сегодня.



Посмотреть присоединенное изображение

Аналитик ИК Брокеркредитсервис, Ирина Филатова.
Источник: www.bcs.ru