Седьмой континент. Данные управленческой отчетности, как и ожидалось, без приятных сюрпризов

После завершения сделки по покупке 29 магазинов в Москве торговая сеть Седьмой континент вчера опубликовала данные управленческой отчетности за 2006 год, которые оказались хуже наших прогнозов. При среднем росте торгового оборота на 45% среди крупнейших торговых сетей Седьмой континент увеличил выручку всего на 34.4% – до $957.7 млн. Однако также отметим, что показатели операционной и чистой прибыли росли быстрее торгового оборота, что в итоге выразилось в увеличении показателей рентабельности. Это, на наш взгляд, является хорошим достижением на фоне общего по сектору давления на показатели маржи как ростом арендных ставок, так и увеличением расходов на открытие новых магазинов. Консолидированные показатели Седьмого континента представлены в таблице (см. файл).
 
При этом операционные характеристики сети выглядят довольно хорошо. Хотя число магазинов увеличилось незначительно (+11%), рост количества покупателей втрое больше (+34%), что связано с выходом практически всех открытых магазинов на 95-100% предполагаемого трафика, а также преимущественным открытием гипермаркетов.
 
Наблюдая динамику открытия новых магазинов, уже с середине прошлого года стало понятно, что ритейлер навряд ли осуществит заявленные им же прогнозы по открытию как минимум 25 супермаркетов, а также 5 гипермаркетов и, соответственно, увеличению торгового оборота выше отметки в $1 млрд. Кроме того, учитывая высокий объем денежных средств, привлеченных на допэмиссии весной прошлого года, рынок также ждал от Семерки крупных покупок в прошлом году. Тем не менее, учитывая высокий уровень эффективности работы сети (один из наиболее высоких показателей рентабельности) и последние две сделки по покупке сетей магазинов в Москве, в 2007 году компания в некотором роде нивелирует негативный эффект медленного расширения в прошлом году.



Аналитик ИК Брокеркредитсервис, Татьяна Бобровская

Источник: www.bcs.ru