ОГК-3 разместила допэмиссию

В пятницу состоялось размещение дополнительных акций ОГК-3. Согласно официальной информации РАО ЕЭС, победитель аукциона Норильский никель предложил за одну акцию Третьей генкомпании 4.54 руб. ($0.173), что на 11% выше уровней пятничного закрытия на ММВБ и на 23% выше котировок РТС. В итоге ОГК-3 может выручить около $3 млрд по сравнению с ожидаемыми $1.6 млрд.Напомним, что частные инвесторы не участвовали в допэмиссии ОГК-3 – за весь ее объем соревновались потенциальные «стратеги». Интерес к акциям ОГК-3 проявили восемь компаний: Норникель, Enel, Fortum, Gaz de France, ООО «Газэнергопром», ООО «Майское», КЭС и Мечел. $3 млрд ОГК-3 предполагает потратить на реализацию инвестиционной программы, объем которой составляет 76.1 млрд руб. ($2.9 млрд). За период до 2012 года ОГК-3 введет в строй 2.7 ГВт, что соответствует приросту в 31.7%.Итоги размещения ОГК-3 можно признать более чем успешными. Если исходить из старого объема уставного капитала, то один киловатт установленной мощности ОГК-3 оценен почти в $600. Если же учесть, что за 37.9% нового уставного капитала Норникель заплатил $3 млрд, то получается, что один киловатт мощности ОГК-3 обошелся ГМК в $968 – на такую сумму можно построить абсолютно новые энергоблоки.Мы полагаем, что ориентиром для инвесторов все же должна служить цифра в $600 за 1 кВт мощности ОГК, так как $968, по нашему мнению, пока слишком высокая стоимость для генерирующих компаний. Но даже если исходить из этого более скромного показателя, то все генерирующие компании имеют значительный потенциал роста в 25-30%. Наиболее серьезный рост мы ожидаем по ОГК-4 и ОГК-6. На сегодня мы рекомендуем к спекулятивной покупке акции ОГК и ТГК, а также РАО ЕЭС, которая наверняка будет «подтягиваться» по уровню роста котировок к своим «дочкам».Кроме того, обратим внимание инвесторов на то, что по итогам размещения Норильский никель не сможет получить контрольный пакет в ОГК-3 – доля ГМК в зависимости от того, сколько акционеров воспользовались правом преимущественного выкупа, составит 44-46%. Следовательно, дополнительной инвестиционной идеей для ОГК-3 является скупка Норникелем «недостающих» до контроля процентов ОГК-3. Таким образом, рост котировок ОГК-3 может и не ограничиться целевым уровнем в 4.54 руб. ($0.173) за одну акцию Третьей генкомпании.



Аналитик ИК Брокеркредитсервис, Ирина Филатова.

Источник: www.bcs.ru