Металлы. Зафиксирована резкая коррекция цен

По итогам торгов пятницы на LME произошло довольно существенное падение цен практически по всем промышленным металлам за исключением никеля. Среди основных причин участники торгов называют убытки (ориентировочно в 200 млн долларов США), понесенные хеджевым фондом Red Kite Management Ltd., специализирующимся в инвестировании в сырьевые ресурсы. Кроме того, нервозность на рынок добавляют заявления крупнейших производителей металла, таких как Zinifex Ltd., представители которого указывают на ожидаемый рост поставок концентрата на рынок.
 
В связи с драматичным падением цен особо отметим, что мы закладывали в расчетную часть моделей падение стоимости всех промышленных металлов. Мы ожидали коррекцию цен по итогам первого полугодия, оценивая ее масштабы в среднем в 15 процентов. В настоящее время среднегодовая стоимость металлов, заложенная нами в расчет ценовых ориентиров таких компаний, как ГМК «Норильский никель» и Челябинский цинковый завод, является в достаточной степени консервативной.
 
Так, средняя прогнозная стоимость цинка на 2007 год, используемая в модели расчета ЧЦЗ, составляет 3564 долларов США/тонну (см. таб.), что на 4% ниже средних цен, сформировавшихся по металлу с начала года. На сегодняшний день значительно ниже наших оценок (-7.2%) находится лишь средняя стоимость меди, что является негативным фактором для оценки стоимости ГМК «Норильский никель». В то же время справедливости ради стоит отметить, что стоимость никеля, на который приходится более 55% в структуре выручки ГМК, существенно выше наших оценок (+50%).
 
На текущий год мы сохраняем нашу оценку сектора как умеренно-оптимистичную. В то же время мы отмечаем значительную консервативность в нашем подходе к оценке среднегодовых цен на металлы. В связи с этим хочется обратить внимание на то, что по итогам квартала, когда будет обнародована статистика по балансу металлов, мы не исключаем пересмотра прогнозных цен по ряду позиций, и прежде всего – по никелю.

Аналитик ИК Брокеркредитсервис, Вячеслав Жабин

Источник: www.bcs.ru