А.Н. Асаул, М.П. Войнаренко, П.Ю. Ерофеев
Организация предпринимательской деятельности
Учебник. Под ред. д э.н., проф. А.Н. Асаула. – СПб.: «Гуманистика», 2004. - 448с.

Глава 7. Финансовая и инвестиционная деятельность в предпринимательстве

7.4. Лизинг как форма инвестирования ресурсов[110]

Понятие «лизинг» в хозяйственной деятельности трактуется достаточно широко. В большинстве случаев под лизингом понимают долгосрочную аренду машин, оборудования, транспортных средств и сооружений производственного назначения.

Следует отметить, что часто данный термин понимается специалистами не совсем верно, иногда как нечто среднее между арендой и кредитом. Вряд - ли можно признать это определение правильным, поскольку лизинг уже является арендой (leasing в переводе с английского - аренда), следовательно, при таком определении лизинга нарушается элементарная логика.

Наиболее точно экономический смысл лизинга выражает определение его как комплекса имущественных отношений, складывающихся в связи с передачей имущества во временное пользование. Этот комплекс помимо собственно договора лизинга включает в себя и другие договоры, в частности договор купли - продажи и договор займа.

Таким образом, основу лизинга составляет передача имущества во временное пользование, а вспомогательную роль выполняют отношения по купле - продаже имущества. Они не только предшествуют собственно передаче имущества в пользование, но в ряде случаев при приобретении имущества в собственность пользователем и после окончания договора лизинга могут завершить весь комплекс отношений лизинга.

Стержнем любой лизинговой сделки является финансовая, а точнее, кредитная операция. Лизингодатель оказывает пользователю своего рода финансовую услугу; он приобретает имущество в собственность за полную стоимость и за счет периодических взносов в конечном счете возмещает эту стоимость.

Поэтому, исходя из финансовой стороны отношений, лизинг принято рассматривать как одну из форм кредитования машин и оборудования, основанного на принципах срочности, возвратности и платности, альтернативную традиционной банковской ссуде.

Таким образом, если рассматривать лизинг в качестве передачи имущества во временное пользование на вышеперечисленных условиях, то его можно классифицировать как товарный кредит в основные фонды. Поэтому в экономическом смысле лизинг - это кредит, предоставляемый в форме передаваемого в пользование имущества.

Существенной особенностью лизинга является отделение права пользования имуществом от права владения им. Лизингодатель сохраняет за собой право собственности на передаваемое имущество, тогда как право его использования переходит к лизингополучателю. За обладание этим правом он производит согласованные лизинговые платежи. После окончания срока лизинга объект остается собственностью лизингодателя.

В ряде случаев в договоре лизинга может быть предусмотрено право лизингополучателя на покупку объекта после истечения срока договора. В этом случае к нему после оплаты объекта лизинга переходит и право собственности на него.

К основным элементам лизинговой сделки можно отнести: объект и субъект сделки, срок договора лизинга и лизинговые платежи

Объектами лизинга, как правило, является активная часть основных фондов, но может быть и пассивная. Это практически любой объект, который не уничтожается в производственном цикле и относящийся по бухгалтерскому учету к разделу «Основные средства». В зависимости от характера объекта различают лизинг движимого имущества (машино - технический лизинг) и лизинг недвижимого имущества.

Объектами лизинга движимого имущества являются: транспортные средства (грузовики и легковые автомобили, самолеты, вертолеты, суда), строительная техника, средства теле - и дистанционной связи, станки, средства вычислительной техники, другое производственное оборудование, механизмы и приборы (активная часть основных производственных фондов).

Объектами лизинга недвижимости являются здания и сооружения производственного назначения (пассивная часть основных производственных фондов).

Можно выделить также лизинг уже бывшего в эксплуатации имущества. В этом случае объект лизинга оценивается не по первоначальной, а по оценочной стоимости. Обращение к этому виду лизинга, по нашему мнению, выгодно как поставщику, так и лизингополучателю. Поставщик самостоятельно или через лизинговую компанию представляет в лизинг уже бывшее в эксплуатации, но в данный момент простаивающее имущество, тем самым он компенсирует убытки от вынужденных простоев. Пользователя лизинга такого типа может привлечь относительно невысокая стоимость имущества, особенно если это сложное дорогостоящее оборудование, которое предприятие в силу финансовых ограничений по высокой первоначальной стоимости получить по лизингу или купить не имеет возможности.

Предусмотрев в договоре лизинга сроки, в которые ему может понадобиться имущество, лизингополучатель получит его обратно и сможет эксплуатировать его и в дальнейшем.

Классическому лизингу свойственен трехсторонний характер взаимоотношений. Это обусловлено теми субъектами, которые принимают участие в лизинговой сделке.

Во - первых, это собственник имущества, предоставляющий его в пользование на условиях лизингового соглашения, лизингодатель. В его лице могут выступать:

- учреждение банка или филиал, в уставе которого предусмотрен этот вид хозяйственной деятельности;

- финансовая лизинговая компания, создаваемая специально для осуществления лизинговых операций, основной и фактически единственной функцией которой является оплата имущества, т.е. финансирование сделки;

- специализированная лизинговая компания, которая в дополнение к финансовому обеспечению сделки берет на себя весь комплекс услуг не финансового характера: содержание, ремонт имущества, замену изношенных частей, консультации по его использованию и т.д.

- любая фирма, для которой лизинг не профилирующая, но и не запрещенная уставом сфера деятельности, и которые имеют финансовые источники для проведения лизинговых операций;

- гражданин, занимающийся предпринимательской деятельностью без образования юридического лица и зарегистрированный в качестве индивидуального предпринимателя.

Во-вторых, это пользователь имущества или лизингополучатель, в качестве которого могут выступать как юридические, так и физические лица.

И, наконец, поставщик - продавец имущества будущему собственнику - лизингополучателю. Поставщиком также может быть любое юридическое лицо (производитель имущества, снабженческо-сбытовая, торговая организация и т.д.) или гражданин, занимающийся предпринимательской деятельностью без образования юридического лица и зарегистрированный в качестве индивидуального предпринимателя.

В классической лизинговой сделке взаимоотношения между субъектами строятся по следующей схеме: будущий лизингополучатель, нуждающийся в определенных видах имущества, самостоятельно подбирает владеющего этим имуществом поставщика. В силу отсутствия собственных средств и доступа к заемным средствам для приобретения его в собственность он обращается к будущему лизингодателю, имеющему необходимые средства, с просьбой об участии в сделке. Участие лизингодателя выражается в покупке им имущества у поставщика в собственность и последующей его передаче лизингополучателю во временное пользование на оговоренных в лизинговом соглашении условиях.

При заключении лизинговой сделки между лизингодателем и лизингополучателем заключается договор лизинга (лизинговое соглашение). Состав договора лизинга может быть следующим:

1. Условия договора: наименование поставляемого оборудования, наименование поставщика, срок поставки, место поставки, срок лизинга.

2. Права и обязанности лизингополучателя.

3. Права и обязанности лизингодателя.

4. Условия оплаты лизинговых платежей.

5. Условия поставки оборудования.

6. Прекращение действия договора.

7. Действия после окончания срока действия договора.

Оценка и распоряжение остаточной стоимостью объекта лизинга  по  окончании  первичного  контрактного срока является важным вопросом.  В современной контрактной практике выработано четыре подхода к данному вопросу.

А). Остаточная стоимость сохраняется в распоряжении лизингодателя. В этом случае лизингополучатель сталкивается с дилеммой: купить объект лизинга по существующей рыночной цене, либо продлить соглашение, рассчитывая лизинговые платежи не с первоначальной,  а на базе текущей рыночной стоимости объекта лизинга.

Б). Совместное распоряжение остаточной стоимостью без права лизингополучателя купить оборудование у лизингодателя. Такой подход практикуется в том случае,  если предоставление лизингополучателю права  купить  оборудование может негативно повлиять на возможности использования налоговой скидки лизингодателем,  либо  ослабить  его  возможности востребовать оборудование в случае банкротства лизингополучателя.  Как правило, по таким контрактам лизингополучатель получает право продлить лизинг оборудования. 

В). Предусматривается право лизингополучателя купить объект лизинга по остаточной стоимости по справедливой рыночной цене. Такой подход основан на том, что в некоторых странах покупка объекта лизинга по заранее  определенному номиналу не разрешена.  Однако оборудование может быть куплено по окончании срока лизинга по действующей текущей  рыночной  цене. 

Г). Право  купить объект лизинга по заранее установленному номиналу.

8. Подписи и адреса сторон.

Типовая схема лизинговой сделки представлена на рис. 7.5

В зависимости от экономических условий число участников сделки может расширяться или сокращаться. Кроме перечисленных трех сторон в ряде случаев в сделке участвуют брокерские лизинговые фирмы, которые непосредственно не занимаются предоставлением имущества, а выполняют роль посредников между поставщиком, лизингодателем и лизингополучателем.

За рубежом при крупных многомиллионных сделках возможно увеличение числа участников до 6-7, в их числе могут быть брокерские фирмы, трастовые корпорации, финансирующие учреждения и др.

В отличие от кратковременного проката технических средств на срок до 1 года, лизинговая сделка совершается на более длительный срок - от 1 года до 10 и более лет. Обычно преобладают сделки, заключаемые на 3-7 лет.

Лизинговый платеж включает в себя:

- погашение амортизационных отчислений;

- плату за привлекаемые кредитные ресурсы;

- комиссионное вознаграждение (маржа) лизинговой компании включает в себя налог на имущество и другие налоги, которые лизинговая компания уплачивает в бюджет;

- плату за дополнительные услуги лизингодателя;

- затраты на страхование объекта лизинга;

- НДС на всю сумму лизинговых платежей. Малое предприятие освобождается от уплаты НДС на лизинговые платежи;

- оплату таможенных пошлин, акцизов и НДС в случае импортной закупки объекта лизинга.

Кроме классического трехстороннего лизинга в практике различных стран существуют разные виды лизинга.

Прямой лизинг – это двусторонняя сделка, при которой поставщик самостоятельно сдает объект в лизинг.

Косвенный лизинг – схема лизинга, при которой передача имущества происходит через посредника. В данном случае может иметь место классическая трехсторонняя сделка (поставщик - лизингодатель - лизингополучатель), а также многосторонняя сделка с числом участников от 4 до 6-7.

Частным случаем прямого лизинга является возвратный лизинг. Его особенность состоит в том, что собственник имущества передает право собственности на него будущему лизингодателю на условиях купли - продажи, то есть продает его и одновременно вступает с ним в отношения в качестве пользователя имущества. Преимущество такого рода лизинга состоит в том, что к нему могут прибегать предприятия со сложным финансовым положением. Если предприятие нуждается в имуществе, но в силу каких - либо причин в данный момент испытывает трудности с финансовыми ресурсами, ему крайне выгодно продать имущество лизинговой компании и одновременно фактически продолжать пользоваться им. Это не исключает возможности последующего выкупа имущества после окончания срока договора и восстановления права собственности поставщика - пользователя относительно имущества.

Финансовый лизинг представляет собой лизинг имущества с полной окупаемостью или с полной выплатой его стоимости.

Это означает, что в течение срока договора лизингодатель возвращает себе всю стоимость имущества и получает прибыль от лизинговой операции. Этот вид лизинга характеризуется, прежде всего, тем, что срок, на который оборудование передается во временное пользование, совпадает по продолжительности со сроком его полной амортизации.

При оперативном лизинге срок договора короче, чем срок службы имущества. Здесь происходит частичная выплата, то есть лизингодатель за время действия данного договора возмещает лишь часть стоимости оборудования и поэтому вынужден сдавать его во временное пользование несколько раз, как правило, разным пользователям. В конечном итоге лизингодатель компенсирует все расходы полностью. Риск порчи или утраты имущества в таком случае лежит на лизингодателе, поэтому страхование, ремонт и обслуживание осуществляется им же.

Чистый лизинг предполагает, что лизингополучатель берет на себя полное (или частичное) обслуживание объекта лизинга. Свое название данный вид лизинга получил потому, что в лизинговые платежи в данном случае не включаются расходы лизингодателя по эксплуатации.

При «мокром» лизинге лизингодатель может предложить лизингополучателю набор услуг по эксплуатации оборудования. При этом в комплекс услуг, наряду с техническим обслуживанием, ремонтом, страхованием, могут входить поставка необходимого для работы оборудования и сырья, подготовка квалифицированного персонала, маркетинг и реклама готовой продукции.

При внутреннем лизинге все участники сделки представляют одну страну, а при внешнем лизинге – одна из сторон сделки или все стороны одновременно принадлежат разным странам. При экспортном лизинге зарубежной страной является лизингополучатель, при импортном лизинге – лизингодатель.

Если все платежи производятся в денежной форме, то такой лизинг называют «лизинг с денежным платежом». Когда платежи осуществляются в форме поставки товаров, произведенных на данном оборудовании, или в форме оказания встречных услуг, то это лизинг с компенсационным платежом. В случае, когда сочетаются вышеназванные формы оплаты имеет место лизинг со смешанным платежом.

В целом, можно выделить следующие преимущества лизинга:

1. Ежемесячные лизинговые платежи оплачиваются в течение срока лизинга из суммы доходов, которые принесет эксплуатация лизингового имущества.

2. Имеющее место при лизинге сохранение ликвидности в течение всего инвестиционного срока, дает возможность лизингополучателю использовать свободные средства более широко.

3. Лизинговые платежи списываются на издержки производства, поэтому лизингополучатель уменьшает себе налогооблагаемую прибыль.

4. Лизинг предполагает кредитование по заранее оговоренной ставке.

5. При лизинге договором предусматривается удобная для лизингополучателя схема финансирования, когда погашение затрат на приобретение оборудования может осуществляться после получения выручки от реализации товаров, произведенных на оборудовании, взятом в лизинг.

6. При экономическом сопоставлении «лизинг – покупка» любая покупка требует определенной доли собственных средств. Лизинг же, напротив, дает преимущество лизингополучателю на 100% финансирование за счет заемных средств.

7. Полученные на основе лизингового соглашения основные средства производства дают возможность уменьшить инвестиционный риск и риск, связанный с моральным износом оборудования.

8. Страховку объекта лизинга может оплачивать лизингодатель. Этой позволяет включить стоимость страховки в лизинговые выплаты, и таким образом, уменьшить размер единовременно отвлекаемых средств лизингополучателя.

9. Лизинг повышает гибкость в принятии решений в строительной организации. В то время как при покупке существует альтернатива только «да» или «нет», при лизинге пользователь имеет возможность путем выбора типа лизингового соглашения, срока лизинга, остаточной стоимости и т.д., более точно рассчитать свои индивидуальные возможности и потребности.

10. Лизинг означает для лизингополучателя более скромные административные издержки по сравнению с теми, которые имеют место при покупке (например, в случае финансового лизинга налог на имущество выплачивает лизинговая компания). При некоторых формах лизинга (например, при лизинге с полным набором услуг), лизингополучатель разгружает не только управленческий персонал, но и обслуживающие службы.

11. Лизинговой компании обычно легче обеспечить дальнейшее использование бывших в употреблении средств производства, чем отдельной (самостоятельной) фирме, что особенно важно для тех случаев производства, которые подвержены частой технической модернизации.

Однако лизинг может иметь и ряд недостатков:

1. При ежегодно повышающемся уровне инфляции лизингополучатель не сможет получить значительный выигрыш при покупке оборудования после истечения сроков лизингового соглашения по остаточной стоимости, которая будет постоянно расти.

2. При финансовом лизинге оборудование может устареть, при том, что лизинговые платежи не прекращаются до конца действия договора лизинга.

3. При оперативном лизинге общая стоимость лизинга может быть больше из-за включения в комиссионное вознаграждение дополнительных рисков лизингодателя.

Финансовая функция лизинга выражается тем, что он является формой вложения в основные фонды и является дополнением к традиционным каналам финансирования, таким, как бюджетные средства, собственные средства предприятий и организаций, долгосрочный кредит и прочие источники.

В современных условиях хозяйствования финансовой функции лизинга принадлежит ведущая роль.

Предприятие - лизингополучатель, обращаясь к лизингу по финансовым мотивам, получает возможность пользоваться необходимым для него имуществом без единовременной мобилизации на эти цели собственных средств или привлечением заемных средств. Лизингополучатель освобождается от единовременной полной оплаты стоимости имущества, что выгодно отличает лизинг от обычной купли - продажи и в ряде случаев рассматривается как ее альтернатива. Кроме того, лизинг может открывать доступ к нужному имуществу в случаях каких - либо кредитных ограничений и невозможности привлечения для этих целей заемных средств.

Производственная функция лизинга состоит в том, что это - один из наиболее прогрессивных методов материально - технического обеспечения производства, открывающий доступ к передовой технике в условиях ее быстрого морального старения. Мировой опыт свидетельствует, что бурному развитию лизинга способствует ускорение темпов научно - технического прогресса. Лизинг позволяет разрешить противоречие между необходимостью использования в условиях обостряющейся конкуренции самой современной техники и быстрым ее моральным старением. Благодаря таким чертам лизинга, как оперативность и гибкость, лизингополучатель получает возможность удовлетворять свои производственные потребности, связанные с сезонным характером работ (сельское хозяйство, перерабатывающие отрасли, строительство). Таким образом, производственные функции лизинга заключаются в решении лизингодателем своих производственных задач посредством временного использования, а не приобретения машин и оборудования в собственность.

Если значение финансовой и производственной функций лизинга для отечественной экономики не вызывает сомнения, то сбытовая функция лизинга в настоящее время не может быть, по нашему мнению, реализована полностью. Ограничение роли лизинга как дополнительного канала сбыта произведенной продукции обусловлено падением уровня производства и разбалансированностью рынка технической продукции.

Сбытовая функция лизинга имеет значение только в том случае, если к нему прибегают в целях расширения круга потребностей и завоевания новых рынков сбыта. С помощью лизинга в число потребителей вовлекаются те предприятия, которые либо не имеют финансовых возможностей приобретения оборудования в собственность, либо в силу особенностей производственного цикла не нуждаются в постоянном обладании им.

---