А.Н. Асаул, М.П. Войнаренко, Н.А. Пономарева, Р. А. Фалтинский
Корпоративные ценные бумаги как инструмент инвестиционной привлекательности компаний
Под ред. д.э.н., профессора А.Н. Асаула. – СПб: АНО «ИПЭВ», 2008. -288с.
| Предыдущая |
Приложения
Приложение 3.
Пример выплаты дивидендов из необоротных активов.
ОАО “НПП Смилянский электромеханический завод” (Черкасская область, г. Смила) занимается ремонтом и изготовлением электрических машин, тепловозов, электровозов и других видов движимого состава для Укрзализныци. За 2004 год предприятие получило чистую прибыль в размере 2808,4 тыс. грн., а за 2005 - 1783,8 тыс. грн. Соответственно, в 2004 году были начислены дивиденды в сумме 533,1 тыс.грн., а в 2005 - 152,2 тыс.грн.
За 2004 год валюта баланса увеличилась на 5039,5 тыс.грн., объем денежной наличности увеличился на 309,5 тыс.грн., предприятие ежегодно выплачивает дивиденды. На первый взгляд, устойчивое финансовое состояние, прибыльное предприятие, владельцы получают отдачу от своего капитала и т.п. При этом с точки зрения опытного бухгалтера, за внешним благополучием скрывается проблема изъятия из обращения свободных денежных средств, направляются на выплату дивидендов (табл.1).
Таблица 1
Баланс ОАО “Научно-производственное предприятие Смилянский электро-механический завод” за 2005-и год.
(тыс.грн.)
|
АКТИВ |
ПАССИВ |
||||
|
Статьи баланса |
На начало года |
На конец года |
Статьи баланса |
На начало года |
На конец года |
|
1. Необоротные активы в т.ч. |
18981,5 |
20305,1 |
Собственный капитал в т.ч. |
29950,5 |
32763,1 |
|
- основные средства |
18930,6 |
19937,5 |
- уставный капитал |
383,0 |
383,0 |
|
Оборотные активы в т.ч. |
11591,4 |
15299,2 |
- прочий дополнительно вложенный капитал |
29093,3 |
29093,1 |
|
- производственные запасы |
4031,3 |
5351,5 |
- нераспределенная прибыль (непокрытые убытки) |
(482,0) |
(3290,4) |
|
- незавершенное производство |
5589,9 |
5037,3 |
- изъятый капитал |
(7,8) |
(3,4) |
|
- готовая продукция |
653,6 |
305,4 |
2. Текущие обязательства в т.ч. |
625,2 |
2852,1 |
|
- товары |
139,1 |
55,4 |
- по расчетам с участниками |
- |
9,7 |
|
- дебиторская за-долженность |
1017,3 |
3982,4 |
|||
|
- денежные средства |
160,2 |
469,7 |
|||
|
3. Расходы будущих периодов |
2,8 |
10,9 |
|||
|
Баланс |
30575,7 |
35615,2 |
Баланс |
30575,7 |
35615,2 |
В 2004 году предприятие получило прибыль 2808,4 тыс. грн., часть которой (533,1 тыс.грн) в 2005 году была распределена среди акционеров, а остальная часть была израсходована на пополнение материальной базы предприятия: необоротных активов (1323,6 тыс.грн.), производственных запасов (1320,2 тыс. грн.). Дебиторская задолженность возросла на 2965,1 тыс. грн. Всего же с дивидендами изъято из оборотного капитала 6142 тыс.грн. Дефицит оборотного капитала привел к тому, что в 2005 году кредиторская задолженность предприятия выросла на 2226,9 тыс. грн. Чистой прибыли, полученной предприятием в 2005 году (1783,8 тыс. грн.) недостаточно для погашения этой задолженности. Соответственно, начисленные за 2005 год дивиденды (152,2 тыс.грн.), которые фактически находятся в малоликвидном капитале, будут покрываться лишь за счет ссудного капитала. Продолжая такую политику, предприятие может попасть в затруднительное положение. И даже, если предприятие не будет увеличивать свой внешний долг, то и тогда оно может обанкротиться, если не будет обращать внимание на то, в чем именно находятся дивиденды и какая сумма направляется на их выплату.
| Предыдущая |