И.Н. Олейникова
Рынок ценных бумаг
Конспект лекций. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 1998. 135с.
| Предыдущая |
Тема 5. Фондовые биржи и организаторы внебиржевого рынка
5.7. Порядок проведения сделок с ценными бумагами
Оформление сделок с ценными бумагами на вторичном рынке включает следующие этапы:
- заключение сделки;
- сверка параметров сделки;
- клиринг;
- исполнение сделки.
1. Заключение сделок оформляется документом купли-продажи (дарения, обмена). Сделки могут заключаться непосредственно между инвесторами или через посредничество брокера, который может заключить с инвестором договор комиссии или договор поручения.
Договор комиссии предполагает, что сделка должна быть заключена брокером за счет клиента, но от собственного имени.
При договоре поручения брокер заключает сделки от имени и за счет клиента.
Существуют две формы заключения сделок на бирже:
- заключение сделки без подписания документов (устно или путем обмена стандартными записками);
- через электронную торговую систему, где сделка фиксируется в центральном компьютере. В данном случае сделка считается зафиксированной.
В результате данного этапа могут составляться следующие учетные документы:
- заполненные бланки договоров купли-продажи;
- записи в специальных журналах;
- брокерские записки;
- записи телексных сообщений;
- компьютерные файлы и их распечатки.
В результате заключения сделки право собственности на ценные бумаги не меняется, так как сделка фактически не исполнена.
2. Сверка представляет собой урегулирование случайных расхождений в понимании сути и параметров заключенной сделки. Предмет сделки - первичный документ, составленный на этапе ее заключения. Для сверки стороны обмениваются сверочными документами, которые дублируют первичные. Этот этап может быть пропущен в электронной системе.
Итоговые документы данного этапа:
- листы сверки;
- компьютерные файлы.
3. Клиринг - процедура, предшествующая исполнению сделки, состоящая в вычислении взаимных требований участников торговли. На основе анализа сверочных документов осуществляются вычисления денежной суммы и количества ценных бумаг, которые должны быть составлены по условиям сделки. Клиринг может быть двусторонним и многосторонним.
Механизм двустороннего клиринга осуществляется путем попарного вычитания требований одного участника из требований другого (из большего меньшее). В итоге определяется чистое сальдо задолженности по денежным средствам и различных ценных бумаг. Затем каждый участник исполняет свои обязательства.
Многосторонний клиринг производится с участием специальных клиринговых организаций и предполагает:
1. Определение чистых требований и чистых обязательств каждого из участников как по денежным средствам, так и по ценным бумагам.
2. Из требований участников вычитаются их обязательства и определяется чистое сальдо.
По итогам клиринга определяется нетто-должники и нетто-кредиторы. При этом второй стороной для каждого из участников клиринга выступает клиринговая палата.
4. Исполнение сделки
На данном этапе осуществляются денежные платежи и поставка ценных бумаг. В биржевой торговле сроки исполнения сделок стандартизированы.
Сделки, которые исполняются в минимально допустимые сроки, называются кассовыми или сделками SPOT.
Сделки, которые исполняются в сроки, больше минимальных (два дня), называются срочными или сделками - FORWARD.
Важное правило - одновременное исполнение сторонами сделки своих обязательств.
Разновидности денежных расчетов:
- обособленные денежные расчеты применяются только в рамках данной торговой системы;
- необособленные денежные расчеты участники осуществляют не только расчеты по ценным бумагам, но и по другим операциям.
Поставка ценных бумаг может осуществляться напрямую или через систему депозитария. Владелец ценных бумаг, пользующийся услугами депозитария, дает указание о переводе ценных бумаг в пользу нового владельца. На основании такого указания депозитарий изменяет записи на соответствующих счетах-депо. Отчетными документами такой операции являются выписки со счетов-депо.
| Предыдущая |