И.Н. Олейникова
Рынок ценных бумаг
Конспект лекций. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 1998. 135с.
| Предыдущая |
Тема 3. Облигации. Государственные долговые обязательства
3.3. Общая характеристика государственных долговых обязательств
Рынок правительственных заимствований имеет разные названия, в их числе:
- рынок государственных облигаций;
- рынок государственного или национального долга;
- рынок правительственных займов;
- рынок государственных инструментов с фиксированной ставкой.
Государственные долговые обязательства могут обозначаться различными терминами: облигация, казначейское обязательство, казначейский вексель, сертификат задолженности, займ.
Функции государственных долговых обязательств:
1) финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без дополнительного выпуска денег в обращение;
2) финансирование целевых государственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения;
3) регулирование экономической активности: денежной массы в обращении, воздействие на цены и инфляцию, направления инвестирования.
Государственные долговые обязательства могут быть классифицированы по различным критериям. (табл. 5):
Размещение государственных долговых обязательств:
- через центральные банки или министерства финансов (казначейства). Основными инвесторами являются население, пенсионные фонды, страховые компании, банки, инвестиционные компании и фонды;
- в бумажной (документарной) или безбумажной (бездокументарной) формах. Безбумажная технология выпуска ведет к экономии эмиссионных издержек, в этом случае ценные бумаги существуют в виде записей на электронных счетах в уполномоченных депозитариях;
- разнообразными методами: аукционные торги, открытая продажа по установленным ценам, закрытое распространение среди ограниченного круга инвесторов.
В практике заимствования правительств зарубежных государств используются, как правило, разнообразные долговые инструменты. Так, в США наиболее распространенными долговыми инструментами являются:
- векселя казначейства - выпускаются сроком на 52 недели, являются дисконтными;
- билеты казначейства - выпускаются на срок от одного года до десяти лет с выплатой процентов по полугодиям;
- облигации казначейства - выпускаются на срок более десяти лет, приносят купонный доход;
- сберегательные облигации имеют длительные сроки обращения (18-20 лет), могут быть дисконтными и купонными;
- бескупонные расписки казначейства выпускаются в результате трастового соглашения с банком о передаче облигаций казначейства на хранение. Являются обязательством по купонным выплатам или погашению на определенную дату;
- ценные бумаги федеральных агентств (облигации с различной степенью государственного обеспечения);
- облигации учреждений, финансируемых из федерального бюджета.
Рынок государственных долговых обязательств в России имеет специфическую историю и современную практику.
Таблица 5
|
Критерии |
Классификационные группы |
|
1. Эмитент |
- Федеральные органы исполнительной власти; - специализированные учреждения (в том числе кредитно-финансовые), находящиеся в федеральной собственности; - специализированные учреждения, находящиеся в иной, чем федеральная, собственности и пользующиеся финансовой поддержкой правительства в силу выполнения ими социально-значимых функций |
|
2. Границы заимствования |
- Облигации внутренних государственных займов; - внешних государственных займов |
|
3. Цели эмиссии |
- На выполнение конкретных масштабных проектов, имеющих общегосударственное значение; - на выполнение национальных программ поддержки определенных групп населения, секторов экономики; - с целью финансовой поддержки кредитных институтов, ведущих социально важные операции с недвижимостью и землей; - на привлечение финансовых источников в качестве ресурсной базы кредитных институтов, имеющих общегосударственное значение; - на замещение бюджетных расходов, связанных с реструктурированием терпящих бедствие отраслей, предприятий и кредитных институтов |
|
4. Форма дохода |
- Процентные купонные (фиксированная и плавающая ставка процента); - беспроцентные целевые займы; - бескупонные (дисконтные); - процентные выигрышные |
|
5. Возможность обращения |
- Рыночные; - нерыночные |
|
6. Статус владельца |
- Универсальные; - размещение исключительно среди физических лиц; - исключительно среди юридических лиц |
| Предыдущая |