И.Н. Олейникова
Рынок ценных бумаг
Конспект лекций. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 1998. 135с.
| Предыдущая |
Тема 1. Понятие, структура и участники рынка ценных бумаг
1.6. Профессиональная деятельность на РЦБ
Все профессиональные участники рынка ценных бумаг определяются через возможные виды деятельности на рынке ценных бумаг. Профессиональными участниками РЦБ являются субъекты, осуществляющие следующие виды профессиональной деятельности (Федеральный закон от 22.04.1996 г. № 39 - ФЗ «О рынке ценных бумаг» . Раздел II):
- брокерскую;
- дилерскую;
- по управлению ценными бумагами (трастовая);
- по определению взаимных обязательств участников торговли ценными бумагами (клиринг);
- депозитарную;
- по ведению реестра владельцев ценных бумаг;
- по организации торговли на РЦБ.
Брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок.
Брокерскую деятельность на рынке ценных бумаг вправе осуществлять юридические и физические лица, являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг, при наличии лицензии на осуществление данного вида деятельности.
Брокер обязан лично исполнять поручения клиентов за исключением случая передоверия совершения сделок другому брокеру. Брокер вправе:
- осуществлять куплю-продажу ценных бумаг по поручению клиентов;
- хранить (учитывать) и использовать денежные средства клиентов, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные от продажи ценных бумаг, если это предусмотрено условиями договора с клиентом;
- принимать на себя ручательство за исполнение сделки купли-продажи ценных бумаг третьим лицом;
- оказывать консультационные услуги по вопросам приобретения ценных бумаг и иных инвестиций;
- совершать иные финансовые операции и сделки, связанные с осуществлением брокерской деятельности в соответствии с Федеральным законом "О рынке ценных бумаг".
Дилерская деятельность - это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления или/и продаже определенных ценных бумаг по объявленным ценам.
Дилерскую деятельность на рынке ценных бумаг вправе осуществлять только юридические лица, являющиеся коммерческими организациями при наличии лицензии на осуществление данного вида деятельности.
При осуществлении дилерской деятельности дилер обязан:
- заключать договоры купли-продажи ценных бумаг на публично объявленных им условиях;
- при отсутствии в объявлении дилера указаний на иные существенные условия договора купли-продажи определенных ценных бумаг заключить договор купли-продажи ценных бумаг на существенных условиях, предложенных его клиентом;
- раскрывать имеющуюся у него информацию об эмитенте ценных бумаг при совершении операций с ценными бумагами этого эмитента или сообщить о факте отсутствия у него этой информации.
Дилер вправе:
- заключать договоры купли-продажи ценных бумаг в соответствии с требованиями законодательства РФ;
- выступать андеррайтером при первичном размещении эмиссионных ценных бумаг. Андеррайтер (underwriter) - гарант, поручитель, берущий на себя обязательство разместить определенное количество ценных бумаг нового выпуска, закупающий бумаги для их будущей продажи инвесторам;
- консультировать по вопросам приобретения ценных бумаг;
- совершать иные финансовые операции и сделки, связанные с осуществлением дилерской деятельности.
Брокерская и дилерская деятельность на рынке ценных бумаг осуществляется исключительно на основании лицензии.
Деятельностью по управлению ценными бумагами и средствами инвестирования является осуществление организацией или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу активами в интересах этого лица или указанного третьего лица.
Объекты доверительного управления - ценные бумаги и средства инвестирования в ценные бумаги, включая: ценные бумаги и средства инвестирования, переданные в доверительное управление при заключении договора доверительного управления, а также ценные бумаги и средства инвестирования, приобретенные доверительным управляющим в течение срока действия договора доверительного управления и в связи с его исполнением.
Объектами доверительного управления могут являться следующие ценные бумаги: акции акционерных обществ, облигации коммерческих организаций, государственные (муниципальные) облигации любых типов.
Не являются объектами доверительного управления следующие виды ценных бумаг: переводные и простые векселя; чеки; депозитные (сберегательные) сертификаты банков и иных кредитных организаций, сберегательные книжки на предъявителя; складские свидетельства любых видов (типов), а также иные товарораспорядительные ценные бумаги.
Доверительный управляющий - определенное в договоре доверительного управления лицо, принявшее на себя обязательства по осуществлению деятельности по доверительному управлению ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги.
Учредитель доверительного управления - собственник передаваемых в доверительное управление ценных бумаг и (или) средств инвестирования в ценные бумаги.
Выгодоприобретатель - учредитель доверительного управления или иное определенное в договоре доверительного управления лицо, имеющее право требовать исполнения доверительным управляющим принятых им на себя обязательств.
Деятельность по доверительному управлению ценными бумагами - осуществление любых правомерных юридических и фактических действий с ценными бумагами учредителя управления в интересах выгодоприобретателя. Деятельность по доверительному управлению средствами инвестирования в ценные бумаги - осуществление действий по приобретению в интересах учредителя управления или в интересах иного указанного им лица ценных бумаг.
Клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.
Организациями, осуществляющими клиринг по ценным бумагам, являются клиринговые палаты, клиринговые отделы валютных и фондовых бирж.
Клиринговая организация, осуществляющая расчеты по сделкам с ценными бумагами, обязана формировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами.
Минимальный размер специальных фондов клиринговых организаций устанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг по согласованию с Центральным банком РФ.
Депозитарная деятельность включает в себя предоставление клиентам (депонентам) услуг по учету и удостоверению прав на ценные бумаги, учету и удостоверению передачи ценных бумаг, включая случаи обременения ценных бумаг обязательствами. Таким образом, депозитарий ведет счета, на которых учитываются ценные бумаги, переданные ему клиентами на хранение, а также хранит сертификаты этих ценных бумаг. Счета, предназначенные для учета ценных бумаг, называются "счетами депо".
Клиентом (депонентом) депозитария может являться юридическое или физическое лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве (владелец ценных бумаг), а также другой депозитарий, в том числе выступающий в качестве номинального держателя ценных бумаг своих клиентов (номинальный держатель ценных бумаг - профессиональный участник РЦБ, который является держателем ценных бумаг от своего имени, но в интересах другого лица, не являясь владельцем этих ценных бумаг).
Клиентами депозитария могут являться также залогодержатели ценных бумаг и доверительные управляющие ценными бумагами.
Клиент может передать полномочия по распоряжению ценными бумагами и осуществлению прав по ценным бумагам, которые хранятся и (или) права на которые учитываются в депозитарии, другому лицу - попечителю счета. В качестве попечителей счетов клиентов, открытых у депозитария, могут выступать лица, имеющие лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг.
Объектом депозитарной деятельности могут являться эмиссионные ценные бумаги любых форм выпуска: бездокументарные, документарные с обязательным централизованным хранением, документарные без обязательного централизованного хранения. Объектами депозитарной деятельности могут являться также неэмиссионные ценные бумаги.
Депозитарная деятельность связана с выполнением депозитарных операций. Депозитарная операция - совокупность действий, осуществляемых депозитарием с учетными регистрами, а также с хранящимися в депозитарии сертификатами ценных бумаг и другими материалами депозитарного учета.
В отечественной практике различают три основных класса депозитарных операций:
- инвентарные;
- административные;
- информационные.
Инвентарные операции - депозитарные операции, изменяющие остатки ценных бумаг на лицевых счетах в депозитарии.
Административные операции - депозитарные операции, приводящие к изменениям анкет счетов депо, а также содержимого других учетных регистров депозитария за исключением остатков ценных бумаг на лицевых счетах.
Информационные операции - депозитарные операции, связанные с составлением отчетов и справок о состоянии счетов депо, лицевых счетов и иных учетных регистров депозитария или о выполнении депозитарных операций.
Депозитарии появились для ускорения расчетов на организованных рынках ценных бумаг. Первые депозитарные системы создавались для обслуживания фондовых бирж, когда каждому брокеру в биржевом депозитарии открывается счет депо, на котором учитываются все принадлежащие ему ценные бумаги. Таким образом, при оформлении результатов сделки, совершенной брокерами на бирже, нет необходимости обращаться к услугам регистратора, расчеты по ценным бумагам становятся безналичными и сводятся к внесению изменений в счета депо.
Появление депозитариев и, как следствие этого, обезналичивание оборота ценных бумаг постепенно привело к тому, что ценная бумага в виде бумажного документа используется все реже и реже. Роль документа (сертификата), удостоверяющего права собственника на ценную бумагу, начинает играть запись на счете депо. Естественной для депозитария деятельностью является составление на основании счетов депо реестров для эмитентов. Это привело к отмиранию во многих странах функций регистраторов как таковых. В отечественном законодательстве, в этой связи, отмечается следующее. Перевод ценных бумаг из системы ведения реестра в депозитарий, выступающий в качестве номинального держателя ценных бумаг, влечет за собой изменение способа удостоверения прав на ценные бумаги: удостоверение прав с помощью записи на лицевом счете в системе ведения реестра заменяется на удостоверение прав с помощью записи на счете депо, открытом в депозитарии.
Деятельность по ведению реестра (деятельность регистратора) представляет собой сбор, фиксацию, обработку и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра.
Деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг может осуществляться только юридическими лицами. Держателем реестра может быть эмитент, самостоятельно ведущий свой реестр, или регистратор, оказывающий услуги по ведению реестра владельцам именных ценных бумаг.
Реестр - совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и (или) с использованием электронной базы данных, которая обеспечивает идентификацию зарегистрированных лиц, удостоверение прав на ценные бумаги, учитываемые на лицевых счетах зарегистрированных лиц, а также позволяет получать и направлять информацию зарегистрированным лицам.
Зарегистрированное лицо - физическое или юридическое лицо, информация о котором внесена в реестр. Виды зарегистрированных лиц:
- владелец;
- номинальный держатель;
- доверительный управляющий;
- залогодержатель.
В реестре должна содержаться следующая информация: об эмитенте; о регистраторе; о всех выпусках ценных бумаг эмитента; о зарегистрированных лицах, виде, количестве, категории (типе), номинальной стоимости, государственном регистрационном номере выпусков ценных бумаг, учитываемых на их лицевых счетах, и об операциях по лицевым счетам.
Деятельность по ведению реестра, как правило, предполагает сочетание двух основных обязанностей - составление реестра для эмитента и учет прав собственности инвесторов на ценные бумаги. В соответствии с действующим законодательством она включает:
- ведение лицевых счетов зарегистрированных лиц;
- ведение учета ценных бумаг на эмиссионном и лицевом счете эмитента;
- ведение регистрационного журнала отдельно по каждому эмитенту по всем ценным бумагам эмитента;
- ведение журнала учета выданных, погашенных и утраченных сертификатов отдельно по каждому эмитенту (при документарной форме выпуска ценных бумаг);
- хранение и учет документов, являющихся основанием для внесения записей в реестр;
- учет запросов, полученных от зарегистрированных лиц, и ответов по ним, включая отказы от внесения записей в реестр;
- учет начисленных доходов по ценным бумагам.
Деятельность регистратора предполагает ведение различных типов лицевых счетов. Лицевой счет - совокупность данных в реестре о зарегистрированном лице, виде, количестве, категории, государственном регистрационном номере выпуска, номинальной стоимости ценных бумаг, номерах сертификатов и количестве ценных бумаг, удостоверенных ими (в случае документарной формы выпуска), обременении ценных бумаг обязательствами.
Типы лицевых счетов:
- эмиссионный счет эмитента - счет, открываемый эмитенту для зачисления на него ценных бумаг, выпуск которых зарегистрирован в установленном порядке, и их последующего списания при размещении или аннулировании (погашении) ценных бумаг;
- лицевой счет эмитента - счет, открываемый эмитенту для зачисления на него ценных бумаг, выкупленных (приобретенных) эмитентом;
- лицевой счет зарегистрированного лица - счет, открываемый владельцу, номинальному держателю, залогодержателю или доверительному управляющему.
Совокупность организаций, осуществляющих депозитарную деятельность и деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, представляют собой учетную систему РЦБ.
Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг - предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между профессиональными участниками рынка ценных бумаг.
Организатор торговли на рынке ценных бумаг - юридическое лицо, являющееся профессиональным участником рынка ценных бумаг и осуществляющее деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг. Под организаторами торговли понимаются фондовые биржи и организаторы внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг.
Фондовая биржа - организатор торговли, являющийся некоммерческим партнерством, осуществляющий свою деятельность на основании лицензии фондовой биржи.
Организаторы внебиржевой торговли - профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг на основании лицензии на осуществление деятельности в качестве организатора внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг.
Все перечисленные виды профессиональной деятельности на РЦБ подлежат лицензированию. При лицензировании предъявляются следующие требования (табл. 2):
Таблица 2
|
Вид деятельности |
Допускаемая организационно-правовая форма |
Величина собственного капитала |
|
Брокерская и дилерская |
Коммерческая организация, созданная в форме акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью |
Дилерская деятельность - 75 000 ЭКЮ; брокерская деятельность (кроме операций с физическими лицами) - 50000 ЭКЮ; |
|
Только брокерская деятельность |
Гражданин, зарегистрированный в качестве индивидуального предпринимателя |
брокерская деятельность (включая операции с физическими лицами) - 450 000 ЭКЮ |
|
Депозитарная и клиринговая деятельность |
Коммерческая организация, созданная в форме акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью, а также некоммерческая организация |
Депозитарная деятельность - 1 000 000 ЭКЮ; клиринговая - 100 000 ЭКЮ |
|
Деятельность по организации торговли |
Коммерческая организация, созданная в форме акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью, а также некоммерческая организация |
2 000 000 ЭКЮ |
|
Деятельность фондовой биржи |
Организация, созданная в форме некоммерческого партнерства |
2 000 000 ЭКЮ |
|
Деятельность по доверительному управлению ценными бумагами |
Коммерческая организация, созданная в форме акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью |
450 000 ЭКЮ, а с 1 января 1998г. - 1 000 000 ЭКЮ |
Данные в таблице представлены по состоянию на 14.01.1998 г.
| Предыдущая |