И.Н. Олейникова
Рынок ценных бумаг
Конспект лекций. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 1998. 135с.
Тема 1. Понятие, структура и участники рынка ценных бумаг
1.1. Понятие и функции рынка ценных бумаг
На макроэкономическом уровне функционируют три совокупных рынка: товаров и услуг, ресурсный, финансовый. Потребность в финансовом рынке объясняется тем, что сектора экономики, получив в свое распоряжение распределяемый доход, как правило, используют на потребление не всю полученную сумму, а направляют часть денег на сбережение. Наличие сбережений (свободных денежных ресурсов) подталкивает предприятия, государство, участников внешнеэкономической деятельности к заимствованию денежных средств для выполнения своих функций.
Финансовый рынок - это совокупность рыночных институтов, направляющих поток свободных денежных средств от их собственников к заемщикам.
Процесс формирования свободных денежных ресурсов и спроса на них охватывает три основных сектора экономики:
- хозяйствующие субъекты;
- государство: бюджеты и внебюджетные фонды;
- население.
Посредниками перераспределения ресурсов между секторами являются:
- бюджетная система;
- банковская система;
- рынок ценных бумаг.
Перераспределительный механизм, действующий в рыночной экономике, представлен на рис. 1.
Рис 1. Перераспределительный механизм рыночной экономики
Существуют несколько способов классификации финансовых рынков:
- по принципу возвратности (долговые обязательства и рынок собственности);
- по форме организации (организованные и распределенные);
- по сроку предоставления денежных ресурсов (рынок денег и рынок капиталов).
Рынок ценных бумаг (РЦБ) является частью финансового рынка (денежного рынка и рынка капиталов), где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг. Через РЦБ аккумулируются денежные накопления и сбережения экономических субъектов и направляются на производительное и непроизводительное вложение капиталов.
В качестве первоочередных заемщиков на финансовом рынке выступают государство и предприятия. Финансовые учреждения (банки, пенсионные фонды, страховые компании, паевые фонды) и население являются основными поставщиками капитала.
Рынок ценных бумаг предоставляет условия для двух видов заимствования:
- в форме займов, при которой ожидается, что к какому-то моменту в будущем заемщик погасит займ. В таких обстоятельствах заемщик будет платить комиссию за получение разрешения на использование денег в течение определенного периода времени. Как правило, эта комиссия представлена в форме регулярных процентных платежей, которые рассчитываются как процент от заимствования средств;
- заемщик может предложить права собственности на часть компании. Здесь не ожидается, что заемщик вернет заемные средства, так как он позволяет новым владельцам компании делить с ним ответственность и (что более важно) участвовать в прибыли компании.
Рынок ценных бумаг может сегментироваться по следующим признакам (табл. 1):
Таблица 1
|
Признак сегментации |
Сегмент рынка |
|
1. Вид обращающихся ценных бумаг |
Рынок акций; рынок облигаций; рынок казначейских обязательств; других ценных бумаг |
|
2. Эмитент |
Рынок ценных бумаг предприятий (корпоративных ценных бумаг); рынок государственных ценных бумаг |
|
3. Инвестор |
Рынок ценных бумаг, обращающихся среди населения; рынок ценных бумаг, обращающихся среди предприятий и организаций; рынок универсальных ценных бумаг |
|
4. Характер обращения ценных бумаг |
Первичный рынок ценных бумаг (эмиссия или начальное размещение); вторичный рынок ценных бумаг (купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг) |
|
5. Применяемые технологии торговли |
Стихийный рынок; аукционный рынок; дилерский рынок |
РЦБ выполняет следующие функции:
- привлечение капитала в оборот хозяйствующих субъектов;
- консолидация денежных средств для покрытия текущего и накопленного дефицитов бюджетов различных уровней;
- объединение капиталов для формирования рыночных структур (бирж, инвестиционных фондов, компаний).
Рынок ценных бумаг выполняет стоящие перед ним задачи только в том случае, если существует полная свобода передвижения инвестиций или ликвидность. Ликвидность может быть реализована только при наличии такого числа покупателей и продавцов, которое будет достаточным для того, чтобы удовлетворять требованиям спроса и предложения. Кроме того, необходимы торговые системы, обеспечивающие связь покупателей и продавцов и способствующие реализации товара данного сегмента финансового рынка - ценных бумаг различных типов.