И.Н. Олейникова
Финансы, денежное обращение и кредит
Конспект лекций. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 1996.
| Предыдущая |
Тема 7. Государственные финансы
7.6. Классификация государственных займов
Государственные займы могут быть классифицированы по различным признакам (табл. 7.3).
Государство может использовать различные формы долговых обязательств для оформления своей задолженности. Выбор долгового инструмента во многом определяется сроком заимствования.
Для краткосрочных заимствований государством используются казначейские векселя, сертификаты задолженности, казначейские боны, казначейские ноты.
Казначейские векселя - основной вид краткосрочных обязательств. Впервые были выпущены в 1877 году в Великобритании. В большинстве стран выпускаются сроком на 91 день, целью их выпуска является покрытие кассового дефицита бюджета. Особенность казначейских векселей,они реализуются со скидкой от номинала, а выкупаются по нарицательной стоимости. Выпуск и погашение векселей осуществляет эмиссионный банк, как агент правительства.
Казначейские ноты - разновидность рыночных государственных ценных бумаг, иногда могут рассматриваться как разновидность бумажных денег. Нотами может оформляться среднесрочная задолженность, так в Германии они реализуются на срок 3-4 года, в Италии 2-3 года.
Казначейские боны- разновидность казначейских обязательств. Бонами офрмляются как краткосрочные обязательства, так и обязательства на более длительные сроки. Разновидностью казначейских бон могут быть казначейские сберегательные боны, реализуемые среди населения. Выпускаются по нарицательной стоимости, доход выплачивается по купонам. Допускается досрочное погашение бон путем выплат наличными деньгами. Доход может исчислятся по правилу сложных процентов.
Таблица 7.3
Классификация государственных займов
|
Признак классификации |
Группа классификации |
|
Право эмиссии |
Займы центрального правительства Займы республиканского правительства Местные займы |
|
Признак держателя |
Займы, размещаемые среди населения Займы размещаемые среди юридических лиц Универсальные займы |
|
Форма выплаты дохода |
Процентные займы (доход выплачиваемый в форме процента путем оплат купонов или единовременно при погашении займа) Выигрышные (вся сумма дохода получается в форме выигрышей в момент погашения) Процентно-выигрышные (в отечественной практике не применялись) Беспроцентные (целевые) займы Займы реализуемые с дисконтом (доходом является разница между номиналом и ценой реализации) |
|
Срок погашения |
Краткосрочные (3 месяца - 1 год) Среднесрочные (1 год - 5 лет) Долгосрочные (5-10-50-100 лет) Бессрочные (срок не ограничен) |
Особенность нот и бон - они могут использоваться как покупательное и платежное средство, например, приниматься в уплату налогов.
Сертификаты задолженности - разновидность облигаций государственных займов. Выпускаются обычно небольшими купюрами и реализуются среди мелких и средних инвесторов.
Наиболее распространенной формой средне- и долгосрочной задолженности являются облигационные займы. Схемы облигационных займов могут быть различными. Эмиссия процентных облигаций предполагает определение уровня и сроков выплаты купонного дохода.
Купон - это часть облигационного сертификата в виде отрезного талона, дающего право на получение процентного дохода.
По способам выплаты купонного дохода облигации различаются следующим образом:
- с фиксированной купонной ставкой;
- с плавающей купонной ставкой - процент по облигациям ставится в непосредственную зависимость от какой-либо рыночной процентной ставки;
- с равномерно повышающейся процентной ставкой (изменение ставки дифференцировано по периодам займа);
- с оплатой по выбору (выплата процента или покупка облигаций нового выпуска).
| Предыдущая |