Е.Г. Непомнящий
Экономическая оценка инвестиций
Учебное пособие. – Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2005. – 292 С.
| Предыдущая |
6. ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И МЕТОДЫ ИХ ОЦЕНКИ
6.2. Показатели, не предполагающие использования концепции дисконтирования
6.2.3. Индекс доходности инвестиций [22]
Индекс доходности инвестиций (ИД) - отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению ЧДП к накопленному объему инвестиций.
Формулу для расчета ИД можно определить, используя формулу (6.7), предварительно преобразовав ее в следующий вид [21]:
(6.8)
где 
-
величина оттока денежных средств на m-м шаге без
капиталовложений (К) (инвестиций) на том же шаге.
Тогда формулу для определения индекса доходности можно представить в виде
(6.9)
Если принять ряд допущений, то можно показать графическую интерпретацию индекса доходности (рис. 6.1).
Эти допущения состоят в следующем:
- инвестиции в проект для создания активов производятся только в начальный период (tu);
- предприятие не имеет убытков в период освоения производства или освоения рынка сбыта производимой продукции;
- мы пренебрегаем ликвидационной стоимостью активов.
Используя формулу (6.9) и рис. 6.1, можно представить формулу для определения индекса доходности в виде
. (6.9а)
Таким образом, индекс доходности (ИД) есть не что иное, как показатель рентабельности инвестиций, определенный относительно суммарных показателей ЧДП и инвестиций за экономический срок их жизни.
Рис. 6.1. Графическая интерпретация ИД инвестиций
При расчете индекса доходности могут учитываться либо все капиталовложения за расчетный период, включая вложения в замещение выбывающих основных фондов, либо только первоначальные капиталовложения, осуществляемые до ввода предприятия в эксплуатацию (соответствующие показатели будут, конечно, иметь различные значения) [22].
Индекс доходности инвестиций превышает 1, если и только если для этого потока чистые денежные поступления имеют положительные значения.
| Предыдущая |